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发行环境!盾安环境:让融资结构更完美

导读:本论文主要论述了发行环境论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。

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“这只是盾安环境上市以来,整体财务战略的一部分.资本市场中的各种融资渠道,盾安都会尝试打通,以改善、丰富自己的融资结构.”

文/本刊记者 朱健

短期融资券、定向增发、公司债券,盾安环境在股权和债券市场上的左右开弓,为上市公司再融资提供的是一个多渠道并举样本.

初试短融

2012年3月8日,浙江盾安人工环境股份有限公司(下称盾安环境)第四届董事会第三次会议上,《关于公开发行公司债券的议案》审议通过,确定以公司2011年12月31日股东权益为基数,发行不超过人民币12亿元规模的公司债券.

“这只是盾安环境上市以来,整体财务战略的一部分.资本市场中的各种融资渠道,盾安都会尝试打通,以改善、丰富自己的融资结构.”盾安控股集团总裁吴子富告诉《浙商》记者.

2004年7月,盾安环境IP0.其后2年,市场环境平平,公司在资本市场鲜有动作.

A股市场在2007年骤热.当年7月,盾安环境发布公告,定向增发9000万股,以每股14.48元的价格购买盾安控股旗下精工集团的相关制冷配件资产和业务.

“2007年的资产注入,扩充了盾安环境的资产规模,可促其做大市场.”吴子富称.受益于此,公司当年的利润猛增数倍.紧接着,在2008年8月,盾安环境再次定向增发5000万股,募集资金5亿元,用以投资公司的制冷配件主业.

随后,A股市场进入了漫长的熊市,诸多上市公司股权融资受挫.当冉次面临资金需求之时,盾安环境适时转向了债券市场.2010年9月,公司通过银行间市场交易商协会审批,发行了2010年度第一期短期融资券.据悉,本期短融券发行金额为4亿元,期限一年,发行利率仅3.5%.评级方面,经联合资信评估有限公司评定,作为发行主体的盾安环境信用级别为A+、本期短期融资券债项信用级别为A-1.本期短期融资券无担保.“募集资金用于补充生产经营流动资金,降低融资成本.”公司公告称.

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“特别是2010年以来,公司的整体资产扩张较快,资金需求增大,发行短期融资券主要是为了开拓新的融资渠道.”盾安环境总裁助理兼董秘何晓梅告诉《浙商》记者.

据其介绍,盾安环境对自身负债结构有着规范的管控.治理层面要求,公司资产负债率需控制在70%以下;同时银行贷款、股权融资、债券融资等融资方式需配合使用.“譬如,我们一般不会使用全额的银行授信,而是保留20010,以备不时之需.”何晓梅说.

之所以选择短期融资券作为试水债券市场的工具,公司方面认为,该券种发行模式相对简单,对资金用途亦无明确要求.“尽管如此,两年前就尝试短融的企业并不多,盾安还是走在了前面.”盾安控股集团总裁助理喻波说.

发行方式方面,短期融资券由银行机构主承销,报请银行间市场交易商协会审批核准.据悉,盾安环境的短期融资券由中信银行主承销.“募集说明书的编写以及协调其他机构等工作都由主承销银行牵头;此外,评级工作也非常重要,发债顺利与否以及发债成本都与此密切相关.”何晓梅说.整体战略

发行短期融资券、初试债券市场后,盾安环境正式布局,左右开弓,在股权和债券市场上双足并举.

2011年11月初,公司公告称再次发行3亿元短期融资券,期限一年.其巾,募集资金中2亿元用于补充子公司的营运资金,包括采购铜等原材料;1亿元用于置换银行贷款.

几乎同时,公司完成了定向增发,非公开发行8550万股,发行底价为11.30元/股,募集资金总额9.66亿元.

根据公司公告,募集资金用于公司的可再生能源供热(冷)系统建设项目、核电站暖通系统集成项目和国家认定企业技术中心扩(改)建项目.

由于股权融资的顺利实现和经营业绩的持续贡献,盾安环境的净资产规模进一步扩大,于2010年底达到了30.8亿元之多,完全满足证监会有关上市公司发行公司债的相关要求.

而对于短短数月间股权融资和短期债券融资并举的问题,何晓梅解释说,这是按照债券发行规定制订的发债方案,“因为本轮股权融资的原因之一是为了日后发行公司债券,而按照有关规定,公司债总额不超过上市公司净资产的40%,而在公司债券发行之前的通过短期融资券募集的资金不计人在内,其后发行的短期融资券则不然.”

万事俱备后,2012年3月8日,盾安环境发布公告,确定以公司2011年12月31日股东权益为基数,发行不超过人民币12亿元规模的公司债券.目前相关资料已报证监会审核,按照公司管理层预计,盾安环境公司债的正式发行,将在今年中间完成.

“盾安环境上市至今,股本扩张了10倍,营收利润增长也比较稳定,投资者获得的回报也基本与此吻合.所以在净资产规模做大后,发行公司债券水到渠成.对公司而言,发债不会稀释原有股东的股本,而且债券利息计入企业财务费用,有利于减轻企业所得税负担.一举多得.”喻波表示.

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应该看到的是,对于盾安环境而言,发行公司债券并非一个纯粹独立的项目.“公司在2008年启动第一轮股权融资之时就提出,三年内要具备发行公司债券的条件.所以,无论是定向增发、短期融资债券,还是公司债券,都是公司整体投资战略下的财务战术.”吴子富说.

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