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基金行业!基金的投资脉络

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权益投资规模最大的前十大基金公司中有9家公司减仓,金融、地产、制造业等持续遭遇基金抛售,“创新”和“消费”两大主题成为整个基金行业共同增持的重点行业.

文/赵明超 王桂云

根据2014年基金一季度披露,基金在一季度内的布局调整路线图也变得明晰.总体来看,基金经历了一个季度后,无论是掌控的股票资产数额还是持股信心都日益趋向保守.

仓位调整中

对于判断基金持股的动向而言,基金整体仓位是最重要的指标.因为,它直接表明了基金经理的持股信心和对后市的态度.

根据天相统计,全部基金一季度末的平均仓位为77.9%,相比前一季度末下降了2.43个百分点.以可比基金论,基金仓位的下降幅度较小,仅有1.77%,但也不改变其仓位下降的判断.各分类基金中,封闭式基金的降仓最为明显,达到5.08个百分点.主动的股票型基金仓位变动最少,仅1.66个百分点.总体上看,基金的仓位处于调整中.

根据我们对基金持股数额的统计,权益投资规模最大的前十大基金公司中有9家公司减仓,加仓的只有一家公司——易方达基金公司.

另9家公司中,业内股票规模最大的华夏基金,平均仓位从77.44%下降到72.94%,减仓4.53个百分点,持股金额从784亿元下降到662亿元.广发基金的平均仓位从82.76%的高位回落到80.89%.嘉实基金的仓位从79.94%下降到78.38%.降幅均在1% ~ 2%之间.

此外,深圳的老牌基金公司博时基金减仓1.49%.去年业绩规模双丰收的景顺长城,股票仓位直落3.74个百分点到73.68%.汇添富基金少许减仓0.73个百分点.大成基金降仓0.83个百分点,南方基金大幅度减仓8.71个百分点.富国基金也减仓了3.48个百分点.

无论是通常信息灵通的北京基金公司,还是对市场体验颇深的深圳基金公司,或是执着于理念的上海大型基金公司都采取了减仓操作,或许真的表明,基金这一次的态度比较谨慎.

行业分化中

从基金公司的整体行业配置看,今年年初讨论的风格切换至今仍未发生.截至2014年一季度末,大盘价值风格的代表行业金融、地产、制造业等持续遭遇基金抛售,当季减持再次超过1000亿元.而信息技术、卫生和社会工作、科学研究和技术、教育这样的新兴消费行业依然是少数被基金增持的行业.

具体来说,2014年一季度,基金最看好的行业是“信息传输、软件和信息技术服务业”,基金在2014年年初持有市值达到846亿元,至一季度末上升到1027亿元,是各行业中基金唯一增持过100亿元的行业.截至一季度末,基金持有信息服务和软件类公司的比例已经上升到8.88%,超过基金整体持股的十分之一.同时也是除大制造业之外,基金最看好的行业.

除此以外,基金在“卫生和社会工作”、“科学研究和技术服务业”、“教育”三个新兴产业中的增持合计有25亿元.上述四个行业构成了季度末,基金资金流入的主要行业.

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而基金在大制造业上市值折损达到752亿元,在金融业上持股减少了259亿元,在房地产业上持股减少了74.6亿元,在批发和零售、建筑业、水利环境和公共设施管理等行业上有50 ~ 100亿元的资金外流,总体来说,在多数行业上,基金都发生了减仓,规模超过1400亿元.

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个股组合中

把眼光深入到基金的具体组合上,“创新”和“消费”两大主题更是进一步成为整个基金行业共同增持的重点行业.

在基金增仓前50名榜单中,东华软件、益佰制药、贵州茅台、比亚迪和易华录分居前五名.上述5只股票恰好对应着信息、医药、食品、可选消费和政府开支等五大热门领域.基金持续增仓这些个股,恰好说明了他们对周期股的无视和对成长型个股的热衷.

另外,增仓靠前的个股还包括金风科技、汇川技术、宋城股份、香雪制药和信邦制药.除了金风科技对应风电这个领域的周期性复苏外,其他几只股票依然对应着机器人自动化、影视文娱、中药、民营医院等机构前期热门行业.

而在基金新增持股中,一些热门主题股则占据主要位置,基金新增持股第一名为新宙邦,第五名为天齐锂业,两者均对应一季度最热的主题之一“新能源汽车”.当季大幅进场力捧新宙邦的是嘉实基金旗下的嘉实精选、嘉实泰和、嘉实价值.而在天齐锂业上施以重手的则是上海的几家基金,富国宏观策略、富国天成和汇添富焦点,以及深圳的南方绩优.

上述持股变化,有着非常明显的倾向,即基金开始明确地从投资主题的角度筛选优势品种.

而当季惨遭基金减持的上市公司则主要集中在家电、电子和金融股上.天相统计显示,格力电器成为一季度末基金减持比例最高的个股,中国平安位居第二,歌尔声学、大华股份、海康威视位居第三.

如果要归纳一个基金重仓个股的调仓逻辑的话,则是减持重仓股、金融股、电子股,配置创新和消费股,并适度参与主题投资.

关注国企医疗

与此前几个季度观点有变化的是,部分基金认为在政府强力推进的情况下,国企改革、医疗服务等主题投资蕴含投资机会.稳健成长的蓝筹价值股也将迎来投资机会.

信诚机遇基金表示,随着国企改革的有力推进, 市场对地方融资平台和房地产泡沫破灭风险的担忧有望逐步消除, 股票市场将企稳反弹, 优质蓝筹股和成长股都有投资机会, 将呈现交替式盘升的局面, 在看好的行业中, 首先是医疗服务、医药和医疗器械在内的健康产业, 其次是食品饮料、新能源汽车等.

上投摩根行业基金表示,随着IPO重新启动,以及大小非减持,资本市场更加注重企业的质地,两极分化情况将继续,“以后将在合理评估行业未来空间和企业竞争力的基础上,深入研究严格挑选优质成长股,并适当积极关注处于转型的大盘蓝筹股”.光大行业基金预计未来一段时间,市场的运行仍取决于存量资金的配置选择, 而短期“跷跷板” 可能会向低估值的大蓝筹倾斜.

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