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员工持股!对国有企业重启员工持股计划的新

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证监会将适时推出员工持股计划管理办法[财经中间站] 视频 : 员工持股激励方案 1、★解放思想,放权企业自主2、★不愿、不敢、没钱:大国企员工持股步履维艰3、★员工持股缘何“旧事重提”?4、★关于新三板市场推动中小企业的文献综述

■沈阳/李爱华赵小忠

摘 要:在回顾我国实施员工持股计划各阶段、阐释员工持股计划的理论依据、分析员工持股计划作用的基础上,对我国国有企业重启员工持股计划,从完善相关法律法规、扩大员工持股受益面、建立员工持股管理制度、建立员工持股退出机制、提高员工自身素质等方面,进行了新的思考.

关键词:员工持股计划;发展阶段;作用;建议

随着国有企业改革步伐的不断推进,国有企业重启“员工持股”的工作正在稳步推进.从2013年11月党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,到2014年6月证监会发布的《上市公司员工持股计划指导意见》,再到2016年“两会”的《政府工作报告》,已多次提及企业员工持股问题.这表明国家对国有企业重启员工持股计划的工作已提到了议事日程.我国员工持股计划的发展阶段

员工持股计划作为一种股权激励的有效形式,是指通过让员工持有本公司股票和期权,而使员工受到激励的一种长期奖励激励计划.我国员工持股计划自上世纪80年代起,经历了初期探索、不断发展、被管理层收购制度(MBO)取代,以及重启员工持股计划4个阶段

1.员工持股初期探索阶段

我国企业员工持股初期的探索是以产权制度改革为背景的.上世纪80年代,北京、沈阳等地开启了员工持股的先河.1987年7月,北京天桥百货公司作为我国首家股份制有限公司在北京成立,并首次发行了300万职工股.随后,党的“十三大”对员工持股计划予以了积极的肯定.1992年邓小平“南巡”之后,随着产权制度改革的不断深入,理论界对员工持股制度掀起了初期探索的高潮.

在这一阶段,企业员工持股由于制度设计尚不完善,出现了超比例、超范围的问题,甚至还出现了关系股和权力股等腐败现象.为了规范对国有企业的管理,员工持股在1994年6月被国家叫停.

2.员工持股制度发展阶段

这一阶段是以《中华人民共和国公司法》对员工持股制度作出的相应法律规范为依据.很多地方政府随后也制定了相应的地方性法规,并进行了员工持股的试点推进.如深圳在随后的三年里,先后完成了57家股份制企业的员工持股试点改革.但由于制度设计存在缺陷,使得这一阶段员工持有的股票价格普遍低于市场价.另外,在股票发行过程中存在违背公平、公开、公正的原则,导致出现持股员工大面积股票抛售的现象,给市场经济秩序带来了严重恶劣影响.1998年7月,证监会颁布了《关于停止发行公司员工股的通知》,员工持股制度再一次被叫停.

3.员工持股计划被管理层收购制度(MBO)取代阶段

以1999年党的十五届四中全会为标志,重新开始实施新一轮的员工持股制度.这一阶段的员工持股计划以管理层收购制度(MBO)为主.但在2004年出现的“郎顾之争”事件,被指MBO造成了严重的国有资产流失.同时,“郎顾之争”也引发了国企改革中关于产权改革的大讨论.自此,国家开始大面积叫停员工持股计划.到2005年之后,也只是在股权激励的框架下进行,员工持股制度逐渐“淡出”国企改革的舞台.

4.重启员工持股计划阶段

2013年11月,党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出支持混合所有制经济,实行企业员工持股,形成资本所有者和利益劳动者共同体.2014年6月,证监会发布了《上市公司实施员工持股计划试点指导意见》.2016年3月,我国“两会”提出,推进股权多元化改革、开展员工持股等试点.这些政策信号进一步说明我国正在重启新一轮员工持股计划.

员工持股的理论分析

1.分享经济理论

经济学家魏茨曼在1985年发表的《分享经济论》中,对分享经济理论进行了系统阐述.他认为,员工报酬应来自工资和利润分享两个方面.员工报酬只有与企业利润挂钩,才能充分调动员工积极性.由于员工持股能够将企业的经营状况和盈利状况与员工报酬结合起来,因此,员工持股计划是一种必要的分享制.

2.经济民主理论

1992年,Ellerman提出了经济民主理论.该理论认为,员工与企业之间是成员关系,而不是雇佣关系.员工具有不可剥夺的剩余索取权,并强调调动一切可以调动的因素,为组织目标服务.员工作为组织中的一个重要组成部分,让其拥有剩余索取权,必然会激发其对剩余索取权的追逐,从而促使企业目标的实现.

3.人力资本理论

人力资本理论是由舒尔茨和贝克尔等在上世纪50年代提出的.他们认为,人力资本虽然区别于厂房、设备和其他有价证券形成的物质资本,而单独体现在人的身上,但是它同物质资本一样,也可以带来经济效益.员工作为企业最主要的人力资本,尤其是在知识经济时代,人才作为企业成败的关键,才是企业竞争力的核心和关键.因此,对员工实行长期激励,是企业持续发展的重要源泉.

员工持股的作用

1.员工持股是企业长期留住人才的重要手段

追求更高的劳动报酬和长远利益是每个理性经济人的必然选择.同时,人才是知识经济时代最不可缺少的资源.对一个企业来说,人才流失尤其是核心技术人才的流失,不仅会给企业带来直接经济损失,同时还会增加企业的成本,如员工招聘成本、新员工培训教育成本等间接成本.另外,企业也会因为新员工的熟练程度和环境的适应等相关问题,造成企业生产效率降低.而且,较高的员工流失率还会给企业带来声誉等外部环境压力.

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员工持股计划作为股权激励的重要组成部分,与股权激励一样,是一种以留住企业人才为核心的激励制度.员工持股计划通过员工持有本企业的股份,使员工从单纯的利益相关者,转变为企业的所有者,让其对企业产生一种归属感,而这种归属感不仅能够对员工产生很强的激励作用,而且也会间接地促使企业员工提高生产效率.同时,单纯的“工资+奖金”的薪酬模式已经不能满足当代人才的需求.员工持股计划作为一种“金手铐”,能够使企业长久留住人才,节约企业人力资本,降低由于人才流失所带来的机会成本.

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2.员工持股是合理调节收入的必要手段

从收入分配制度角度来说,员工持股计划将权益性资本引入分配制度,创新了传统收入分配制度;对普通员工来说,则开拓了他们收入增加的渠道.实施员工持股计划的员工薪酬模式,相比于传统的“工资+奖金”模式,实现了员工收入的多元化;而对企业来说,一个企业中的员工收入差距悬殊,必然会挫伤员工的积极性.而一个企业中较高参与率的员工持股计划,可削减收入差距悬殊而给员工带来的失落感,增加员工的心理平衡感,使员工工作效率及积极性不断提高.而且,对普通员工来说,与股票期权等其他高层管理人员的激励相比,员工持股计划的范围可能更加广泛、收益人数更多,增加了更多员工的收入.

3.员工持股是企业的一种融资渠道

追求较低的成本是每个企业的目标.内部融资是企业融资的重要来源,而员工持股计划作为一种内部融资的重要方式,可有效缓解企业融资困难问题.而且,员工持股计划相比于其他融资方式,其融资成本更低,能够降低企业资本成本.对重启国企员工持股计划的建议

1.完善相关法律法规

(1)当前,尽管国有企业重启“员工持股”的工作正在稳步推进,但员工持股计划并没有一个系统的法律规范作为指导,而多以地方性规章和相关部委的规定为主.正是由于员工持股计划缺乏相应的法律指导,导致员工持股计划的地位和法律权威性不足.因此,国家应尽快颁布统一的法规,对员工持股计划进行规范.

(2)现行的法律制度还存在着许多不合理的地方.例如,在员工持股比例方面,《中华人民共和国证券法》规定了“非公开发行的对象不得超过200人”,而资本市场较成熟的国家,如美国的员工持股比例在员工中占70%左右,英、法等国也规定只要工作五年以上的员工即可参与员工持股计划.员工持股计划应是惠及大多数员工的激励方式,而我国目前的法律规定,在一定程度上阻碍了员工持股计划的发展.

因此,要从立法的角度进行规范,建立与员工持股计划相匹配的法律制度,保障员工持股计划顺利推行.

2.扩大员工持股的受益面

员工持股计划的核心,是能够使企业员工长久留在企业,为企业的持续发展做出贡献.而一个企业的持续发展,不仅是依靠管理层或几个核心技术人员来决定的,它更依赖于整个企业所有员工的辛勤努力工作.

员工持股计划作为“金手铐”式的一种长期激励形式,应是惠及大多数员工的激励方式,而不应只是对管理层和少数人进行激励.只有实施受益面较大的员工持股计划,才能避免出现类似于上世纪90年代的“特权持股”和“少数人持股”等现象.同时,也只有实施参与率较高的员工持股计划,才能从整体上提高企业的生产效率,发挥员工持股计划的优势.另外,员工持股计划还应强调平等的拥有持股权,防止企业管理层借用手中的权力侵害普通员工权益,致使员工持股计划制度无法起到相应的激励作用.

3建立严格的员工持股管理制度

重启员工持股计划,应吸取历次实施员工持股计划的教训,规范实施程序,建立严格的管理制度.一是对员工持股计划要及时向外界公众披露.有效的信息披露制度,既是对社会公众及投资人等利益相关者负责,也可起到很强的外部监督作用,避免企业以向员工输送利益而推行持股计划.二是要建立严格的审计检查监督机制.目前,我国法律制度在此方面相对欠缺,而只有实施更加严格的审计制度,才能避免“国企私有化”问题的再度发生.

4.建立合理的员工持股退出机制

“郎顾之争”作为关于国有资产管理上的一场持久论战,告诫我们在国有企业改革方面,国有资产流失是一个不容忽视的问题.员工持股退出机制,是当员工离开岗位或离开企业时,对所持有股份进行处置的规制.合理的退出机制,能够有效避免企业直接向员工输送利益.对国有企业来说,当员工离开岗位或离开企业时,企业应当对员工所持有的股份以上一个月股价的平均价格进行回购.这样既能防止国有资产流失,同时,与员工离开企业或岗位时股权消失的企业相比,能给企业带来较好的声誉.

5.提高员工自身素质

作为新时代的企业员工,与时俱进应是其必备的品质.因此,每一位员工都要积极顺应时代潮流,加深并正确理解员工持股计划,而不能故步自封.如果员工本身对员工持股制度的了解程度不高,则失去了员工持股计划的主体,就会直接导致员工持股制度失败.

为此,企业应积极向员工宣传员工持股计划的优越性,以及员工持股计划的相关政策规定,鼓励员工积极参与到员工持股计划中来.同时,还应加强对员工的再教育和培训,使员工树立与企业风险共担、利益共享的意识,更好地推进员工持股计划的实施.

结论

员工持股计划在我国的实施可谓一波三折,其作为一项规模庞大、系统复杂的工程,仅靠企业自身的设计是不够的,在国家层面上应制定相应的法律规范.同时,企业应聘请专业的、独立于企业的咨询机构,为企业“量体裁衣”,设计适合于不同企业的员工持股方案.总之,我国新一轮的员工持股计划应谨慎操作,稳步推进.

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