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政策刺激论文 2017年经济:已知的可预期的

导读:本论文可用于政策刺激论文范文参考下载,政策刺激相关论文写作参考研究。

连平:在政策刺激下经济出现企稳迹象 视频 : 刺激性货币政策 1、★马云的价值2、★供给侧改革下消费信贷对经济增长作用的实证3、★用卫星“侦探”经济形势基因科技的江湖混战4、★国际权威机构观点综述

文/赵伟

现在回过头来看,2008年到2009年末一年多时间内,中国实施刺激政策的力度与广度要远大于任何西方国家

世界经济在经历了一场空前严重的金融危机之后,显然已经露出了复苏的强烈“曙光”.自2009年二、三季度开始,先是日本和欧元区,而后是美国,三个全球最大的经济实体相继摆脱负增长,显现出复苏的迹象;到第四季度复苏迹象进一步强化,且明显扩大.与此同时,中国经济在经历了较大幅度的短暂回调之后,呈强劲反弹势头.到2009年年底,增速已然恢复到近乎“超高速”的水平,四季度增速几近11%.乃至有分析者认为中国经济已经再次过热了!

现在的问题是,世界经济也好,中国经济也好,下一步将向何处去?宏观经济政策又将何为?要对这种走势做出判断,首先须搞清楚决定经济走势的约束条件以及动因,而要搞清楚决定内外经济走势的约束与动因,须先理清三个方面的约束条件,分别为目前已知的、可以预期的以及政策面对的最大约束条件.2010年经济:目前已知的

2010年国内外经济演进的条件,多半是由2009年经济已经发生的现实所促成的.回过头来看,过去一年多时间世界经济和中国经济的经历,至少有三点是清楚的:

一是关于世界经济与中国经济的经历.现在回过头来看,经济衰退持续的时间,比人们原先预期的要短暂些.2008年10月到2009年年初“金融海啸”袭来最初的几个月,无论经济学“大碗”还是商界与政界精英,大多对未来经济估计悲观有余.其中不少经济学家认为,此次衰退将持续数年时间.关于中国经济,也有不少经济研究者持极其悲观的看法,2008年末2009年交接之际,财经界曾经有一种说法,认为中国经济才进入秋天,而后将是“灾难的冬天”.然而,现实进程表明,这一次大多数“财经大嘴”们又失算了.现在看来,无论世界经济还是中国经济,其复苏与反弹之快,都超出了大多数经济学家们的预期.其中主宰世界经济的“三大”“一金砖”经济体,多数负增长只持续了2-3个季度,少数甚至未曾沾边负增长.其中中国经济实际上压根儿就没有负增长,只是增速下滑而已!

可以认为,2009年世界经济虽然谈不上“有惊无险”,但至少可用“惊大于险”来描述.至于中国经济,则多半可用“有惊无险”予以描述.

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二是关于世界经济与中国经济转危为安的因素.非常清楚的是,无论世界经济还是中国经济,在如此之短的时间内走出衰退与低速增长的阴影,主要靠了各国政府及央行大力度的刺激政策.面对汹涌空前的金融海啸,各国政府行动超乎寻常地一致,跟在美国后面实施了一致的刺激政策.粗略地估计一下,仅在2008年末到2009年一季度短短的5个月时间之内,世界主要经济体政府宣布的救市“救产”计划开支,就超过5万亿美元,其中美、日、欧三大工业化经济体政府财政预算超过3.5万亿美元.在这同时,各国 银行还实施了一致而空前宽松的货币政策,不仅保持了低得不能再低的超低利率,而且不断通过公开市场活动注入货币.这方面也以美联储“打头阵”,主要经济体央行纷纷跟进.美联储通过公开市场活动额外注入的货币,就超过2万亿美金,而中国金融系统的信贷扩张,也创了历史纪录.

三是关于中国政府刺激经济政策的背景.2008年到2009年末一年多时间内,中国政府实施刺激政策的环境,与美日欧等工业化经济体明显不同.除了经济体制与经济发展层次不同而外,最明显的不同表现有二:一个表现在刺激型经济政策出台的背景上.在工业化的三大经济实体那里,衰退前的宏观经济政策多半带有“中性”立场,既非宽松也非抽紧.金融危机发生之后,政策立场才发生了大的变化.中国的情形则不同.中国政府大力度的刺激政策,是在抑制经济过热的背景下实施的.另一个表现在刺激政策所作用的经济状态上.多数工业化国家尤其是在三大经济实体,刺激政策作用的经济,是已经处在负增长状态的经济.但在中国,刺激政策出台之时,经济尚未收缩,只是增速回调,而回调原本就是此前紧缩型政策所追求的.就实施刺激政策的力度与广度来看,中国要远大于任何西方国家.不仅借助财政、货币政策,而且广泛地运用了行政手段,包括空前规模的政府投资.

2.010年经济:可以预期的

上述已知的,对于2010年经济走势意味着什么?分析其涵义或日后续进程及其效应,当是预期2010年经济的出发点.在笔者看来,上述已知约束条件至少有三个层次的涵义:

其一,2010年经济走势,将在很大程度上与全球最大的几个经济实体刺激政策的成本联系在一起.“世界上没有免费午餐”,如此大力度的刺激政策,不说其隐含成本,单是显性成本就很大,最大的显性成本在于耗费的财力巨大.许多国家的政府实际上已将未来若干年的财政预期收入搭了进去.2010年刺激性财政与货币政策将难以为继,除了预算“软约束”国家而外,绝大多数国家的政府都将受到预算硬约束的限制,都需考虑干预成本问题,这当是大势所趋.

其二,2010年各国宏观政策的最大话题,将是干预政策的“撤出”问题.撤出政策实施的好坏尤其是全球大国的协调性,将左右世界经济未来走势.就目前的情形来看,在面对空前严峻的经济形势时,大国的刺激政策空前地保持了一致.但在世界经济由恶转好的形势下,大国的政策还能保持较好的协调性吗?这将在很大程度上影响2010年经济走势.

其三,2010年中国经济走势,也将与政府刺激政策的撤出效应联系在一起.由于中国经济此前的政策带有“非沉疴下了猛药”的特征,撤出政策的负效应当更大.同样,与发达工业化国家相比,中国宏观政策的政策撤出当更为紧迫,早点撤出比晚点撤出成本要小.这方面一个重要的迹象是,岁末年初的经济增速已经达到超高速水平,通涨预期正在“变现”.而别的不说,单是如下几个方面的问题,弄不好就可能引出新的振荡:一个是对产能过剩行业的处理;另一个是垄断行业的“涨价风”.单是铁路提速以及“高铁化”所引出的涨价因素,加上煤炭行业重组形成的能源短缺等等机制,都在强化着涨价动力.诸此,都可能加剧宏观政策撤出的难度.

经济政策:须直面刺激政策“后遗症”

如果将2009年的大力度干预政策比作一剂“猛药”的话,那么它所引出的隐含成本,就犹如猛药“后遗症”了.笔者以为,这种猛药“后遗症”,当是未来一两年乃至数年内经济政策必须考虑的一组重要约束条件.客观地来分析,在所有刺激政策“后遗症”中,最为突出,同时构成2010年政策选择重要约束条件者,大约可归入三个大的层面:

——宏观经济层面,表现为通货膨胀威胁的提前到来.无论按照经济学常识判断,还是就中国经济目前的实际状态来看,都不难得出结论:大力度刺激政策促成的经济增速提升,多半属于数量型的,而非效率型的.说得形象些,是经济增长数字上去了,但效率并未同步上升.更有甚者,有些地区、行业还存在明显的效率置换数字的现象.大力度刺激政策在推动经济增速快速提升的同时,也刺激了物价的快速逆转. 统计数据显示,若以大力度刺激政策发挥作用的2009年l季度为起点算起,到第四季度止,GDP增速提升了4.6个百分点(由6.l%提高到10.7%),但PPI则提升了6.3个百分点(由-4.6%变为1.7%).如若考虑到国际市场上除了原油价格回升而外,大部分资本品价格未有明显回升的背景,则刺激性宏观政策的PPI回升效应当更大.这也意味着通货膨胀威胁的提前降临.

——产业层次,表现为两个过度依赖的强化.一个是对那些原本调整压缩产业的过度依赖的强化.这方面最典型的要数钢铁业了.自2006年起各方就一致认为中国钢铁产能已经过剩,2008年10月之前原本属于宏观政策打压的行业,然而随着年底大力度刺激政策的推出,在2009年再次得以扩张.最新数据显示,2009年全球钢铁需求大幅度下降,导致钢产量猛降21%以上,唯独中国钢产量增长了两位数,增幅高达13.5%.2009年,中国5.678亿吨的钢产量,占了全球产量的一大半,比欧盟(1.391亿吨)、北美(8228万吨)、日本(8953万吨)及独联体(9736万吨)四大经济体加起来的产量还多,由此导致了严重的库存.有分析认为,目前中国钢铁库存占用资本约1万亿元.另一个是对房地产等“泡沫易生型”产业的过度依赖.房地产也曾是2008年10月份之前宏观调控政策针对的主要行业,调控的主要目标曾定义位于抑制过高的房价,防止泡沫发生.然而,随着大力度刺激政策的推出,这个目标不仅未能兑现,反而发生了新一轮的涨价潮.客观地来看,由于此次大力度的刺激政策主要是借助国企及个别的“大机构”实施的,给民间投资进入的机会很少,有些行业还伴有“国进民退”的现象.其结果是,将大量民间投资逗人适宜炒作的短期获利行当,炒房、炒股乃至远赴迪拜“抄底”地产,成了诸多民间投资的“暂歇地”.诸如此类无疑都意味着某种效率置换.

中国经济2016刺激政策:诺安基金:关注政策刺激对股市的利好作用

——在对外贸易上,是对出口退税等刺激政策的过度依赖症.2009年,在全球市场极其疲软的环境下,中国外贸之所以能稳住阵脚,降幅远小于全球几个贸易大国,一个重要的因素是政府政策发挥了作用.在国家商务部那里,这种政策目标被明确地定位于“保市场、保份额”.为此,所使用的最为频繁的政策工具,则要首推提高出口退税了.从2009年1月到6月的短短半年时间,国家连续4次调整了出口退税率,加上2008年的3次调整,多达7次.出口退税率所涵盖的商品超过8000种.不容置疑,出口退税率的提高及涵盖商品种类的增加,对于遏制2009年外贸下滑起了巨大的作用,然而必须看到此种政策的负面效应,除了贸易福利流失而外,出口退税导致还导致了一个恶性的路径依赖.由此形成如下“怪圈”:出口退税一贸易增长一国外反倾销反补贴一出口退税.这样的政策显然是难以持续的.

上述“猛药后遗症”或日刺激政策的隐含成本,无疑将是未来一年乃至若干年经济政策必须考虑的重要约束条件.

(作者为浙江大学国际经济研究所所长、教授、博导)

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