银行欧元,意大利银行将成欧洲经济 桶-论文范文参考
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银行欧元!意大利银行将成欧洲经济 桶

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编译/本刊记者 储丽

当全球所有人都把目光聚焦到英国脱欧时,欧洲另外一个更大的 桶却要爆了.沉疴已久的意大利银行业仍无改善迹象,如今深陷泥潭、危机一触即发:高达美国10倍的银行贷款坏账率、持续崩盘的股价、因欧元区政策限制无法由政府注入资金而只能束手就擒,意大利总理马泰奥-伦齐准备“孤注一掷”救银行.

全球的投资人现在都异常紧张.7月5日欧市盘中,避险风暴席卷全球:美国10年期国债收益率跌至记录低位、瑞士国债收益率集体跌入负值、英镑兑美元跌至31年低位……就在英国脱欧仍牵动着市场神经之际,另一个潜在威胁更需警惕一一意大利银行业危机加剧,欧洲金融市场“一波还未平息,一波又来侵袭”.

希腊政府关闭银行限制公民每日提取不超过60欧元 视频时长:03:34 希腊政府关闭银行限制公民每日提取不超过60欧元 播放:46676次 评论:7223人

希腊的问题很棘手,但眼不见心不烦;英国脱欧暂时吓坏了投资者和银行家们;但意大利的银行业问题可能会彻底摧毁投资者,并破坏欧洲超过60年的超国家组织的建构.

意大利是欧洲第四大经济体,也是最赢弱的经济体之一:公共债务占GDP的比例高达135%;失业率高居欧盟第二,仅次于希腊;经济受过度监管和虚弱生产力所困,近几年一直停滞不前.经济乏力,通货紧缩,意大利的银行业深陷泥淖:银行坏账高达3600亿欧元,占GDP五分之一,而坏账拨备率只有45%.如果往最好的方向发展,意大利银行业将拖慢整个国家经济的发展速度,而情况糟糕的话,一些银行将最终走向破产.

不出所料,投资者开始纷纷撤离.自今年4月份以来,意大利最大的银行股价几乎腰斩,且在英国脱欧公投之后,股价再次下跌.其中,意大利第三大银行,也是世界上历史最悠久的银行一一西雅那银行(Monte dei Paschi di Siena)“灾情”最为严重,该银行的多次清算都以失败告终,现在其仅值账面价值的十分之一,7月底还要接受欧洲央行的压力测试.

意大利银行业的危机暴露出欧元区更深层的问题:布鲁塞尔制订的规则与国家政策之间的矛盾、债权人和债务人之间的利益冲突,这些都是不成熟的财政改革的结果.如果处理不当,摇摇欲坠的意大利银行业或将成为引爆欧元区毁灭的 桶.

意大利的银行业亟需对不良贷款进行一次大刀阔斧的清理.但是在私人资本外逃以及银行现有的救助基金所剩无几的情况下,银行业迫切需要政府的注资.然而,从政治的角度上讲,政府纾困几乎是不可能的.根据欧元区2016年开始实施的“内部纾困”新规规定,除非银行债权人首先承担损失,否则成员国政府不得直接动用公共资金为银行“纾困”.这种让债权人自救,而不是把损失转嫁给纳税人的原则是合理的.在大多数国家,银行债券由了解投资风险并有能力承担损失的大型机构投资者持有.然而,由于意大利诡异的税法,该国近2000亿欧元的银行债券握在散户投资者手里.去年11月,意大利政府违反“内部纾困”新规,出手救助了几家小银行,结果导致一名散户投资者自杀.该事件在意大利政坛引发了一场轩然大波.

因而,意大利政府面临两难困境:动用政府资金救助银行违反欧元区规定,而如果让散户去承受重组银行的代价,将损害执政党选举利益.意大利10月还将就宪法改革举行公投,这将是对伦齐政府的—次“大考”.

政治风暴同时也在债权国上演.德国表示意大利的问题在很大程度上是由它自己一手造成.德国被认为是坚决反对意大利对银行业进行国家救助的“强硬派”.或许由于意大利各地区银行与当地政坛关系密切,意大利政府在处理银行问题的反应速度之慢简直令人不可原谅.任何—项让欧元区成员国有选择性地遵守新规的决定都会对德国的选民产生重要影响.由于德国将于明年举行大选,所以对意大利降低标准或者暂停执行欧元区新规可能会让德国付出巨大的政治代价.所以,对于伦齐的请求,德国总理安吉拉·默克尔回应,“既然我们为信用体系定了规矩,就不能朝令夕改.”

但是,伦齐或许是对的.只有重建信心才能缓解意大利银行业的市场压力,但这一切唯有政府出手才能做到.如果意大利严格贯彻内部纾困规则,那么储蓄者的抗议不仅将重挫市场信心,还会给主张脱离欧盟的意大利极右翼党派“五星运动党”(意大利民粹主义政党,该党派将意大利的经济问题归咎于欧元区单一货币)留下可乘之机.越来越多的意大利人会认为欧元区的风险分担机制不仅对他们毫无用处,还因为限制过多而损害了他们的利益一一欧盟禁止意大利通过货币贬值推动经济增长,并通过财政协定限制其预算;如今,在允许其他国家救助本国银行后,又制定了“自救”规定禁止意大利这么做.如果意大利人失去信心,那么欧元就将难以为继.

如果意大利严格地遵守欧元区新规导致欧元走向末路,那么这么做就毫无意义.所以,当前正确的做法是,允许意大利政府为其脆弱的银行业注入足够的缓冲资金,以平息人们对发生系统性危机的恐慌.当然,这种救助也是有附加条件的一一对意大利的银行系统进行彻底改革:兼并小银行,关闭过量的分支机构以削减日常开支.同时,为了增加欧元区新规在将来得到持续贯彻的可能性,应该对规定进行修改,明确保护已经持有银行债券的散户投资者.

据悉,现在欧元区已经就自救规定中的一条灵活条款展开磋商,该条款将允许意大利政府对西雅那银行进行临时性的注资.该举措可能足以给意大利股市托底,使该国的其他银行(比如意大利联合信贷银行)得以筹集私人资本.这样的结果毫无疑问会得到欧元区成员国的欢迎,并成为一个按规章办事、团结一致共渡难关的案例.但是如果以史为鉴,这么做既不能让意大利银行业恢复健康轨道,也无法解决欧元区内部的潜在问题.英国退欧得出的教训是,无视选民的担忧是不可取的.欧元区金融架构漏洞百出,无视债权国和债务国的恐慌.问题总有一天会爆发一一所以投资者们有理由对此感到担忧.

欧元汇率 中国银行:共同关注 若退出欧元区 希腊银行体系面临崩溃风险

(编译自《经济学人》)

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